TOKYO (Reuters) – Satu pemenang Olimpiade Tokyo awal bisa muncul bulan depan, ketika Jepang mengadakan penawaran pertama obligasi terkait inflasi dalam lima tahun.
Tawaran sukses Tokyo untuk Olimpiade 2020 kemungkinan akan mengipasi ekspektasi inflasi, yang pada gilirannya akan menyalakan permintaan ketika Kementerian Keuangan menawarkan tahap pertama 300 miliar yen (S $ 3,85 miliar) dari obligasi yang dilindungi inflasi 10-tahun pada 8 Oktober.
“Di mana pun Olimpiade diadakan, harga real estat cenderung lebih tinggi. Uang spekulatif itu mungkin masuk ke Jepang, dan itu mungkin membantu mengurangi tekanan deflasi, jadi itu positif untuk ekspektasi inflasi juga,” kata Tadashi Matsukawa, kepala pendapatan tetap Jepang di PineBridge Investments.
“Sejauh itu, saya pikir itu positif untuk obligasi terkait inflasi,” kata Matsukawa, yang sedang mempertimbangkan untuk membeli beberapa untuk portofolionya.
Olimpiade Tokyo yang akan datang dapat memiliki sedikit efek negatif pada obligasi pemerintah Jepang secara keseluruhan, sejauh mereka mendorong harga saham dan meningkatkan kekhawatiran tentang kesengsaraan fiskal Jepang.
Utang publik Jepang adalah dua kali lipat ukuran ekonomi US $ 5 triliun (S $ 6,36 triliun), yang terbesar di antara negara-negara industri besar. Rencana Olimpiade memperkirakan anggaran non-Olimpiade sekitar US $ 4,4 miliar, dibandingkan dengan US $ 3,4 miliar untuk acara yang sebenarnya, dan sudah memiliki peti perang sekitar US $ 4,5 miliar di bank.
Di sisi positif, komite penawaran Olimpiade Tokyo mengatakan menjadi tuan rumah Olimpiade akan menambah sekitar 3 triliun yen bagi perekonomian.
Sentakan ini akan datang di atas pelonggaran moneter besar-besaran Bank of Japan di mana ia akan hampir menggandakan basis moneter menjadi 270 triliun yen pada akhir 2014 untuk mencapai target inflasi 2 persen.
Ada jalan panjang yang harus ditempuh: harga konsumen inti Jepang naik 0,7 persen pada Juli dari tahun sebelumnya, menandai kenaikan bulan kedua berturut-turut dan mencapai level tertinggi hampir lima tahun, tetapi masih jauh dari 2 persen.
Kementerian keuangan Jepang menerbitkan obligasi indeks inflasi dari 2004 hingga 2008, tetapi terhenti ketika krisis keuangan global memperkuat ekspektasi deflasi dan permintaan untuk mereka mengering.
Berbeda dengan instrumen lama, di mana pokok meningkat sejalan dengan inflasi dan menurun sejalan dengan deflasi, obligasi baru akan memiliki komponen penjaminan pokok, sehingga pokok mereka tidak akan jatuh di bawah batas bawah dasar yang ditetapkan bahkan jika harga kembali turun. Itu bisa membuat mereka lebih menarik bagi investor yang takut deflasi sebanyak inflasi.
“Orang Jepang tidak terbiasa dengan inflasi, jadi mereka tidak memiliki kebutuhan mental untuk melakukan lindung nilai, dan saya tidak berpikir ada cukup banyak investor canggih yang percaya inflasi perlu dilindung nilai di Jepang,” kata Shogo Fujita, kepala strategi obligasi Jepang di Bank of America Merrill Lynch di Tokyo.
“Pasar obligasi terkait inflasi selalu menjadi pasar yang didorong oleh investor asing, dan saya pikir itu akan tetap demikian di masa mendatang,” tambah Fujita.